2020年，震惊世界的新冠病毒疫情也对贵金属市场产生了巨大影响。全球范围内的封锁，直接影响了关键的终端用户领域。危机对收入和消费者情绪的影响进一步抑制了需求，尤其是对首饰等非必需品领域的需求。然而，或许最重要的是，世界各国政府史无前例的财政和货币政策反应，推动了价格上涨。
随着2021年伊始，很明显，在今年的大部分时间里，疫情仍将在不同程度上成为一个问题。即使在对疫苗开发和对疫苗生产最乐观的预测下，全球关键人口需要数月才能接种疫苗。政策的宽松无疑也将继续下去，为全球陷入困境的经济提供急需的支持。
黄金
去年，金价在8月初飙升至每盎司2075美元的历史新高，尽管此后金价遭遇清算，但2021年初，金价仍超过了每盎司1900美元。金价走强是今年大部分时间里机构投资者强劲买入的结果。这反过来又受到避险兴趣以及在财政和货币政策刺激下黄金前景日益看涨的推动。
相比之下，首饰行业在2020年的大部分时间里处境艰难。零售需求受到封锁、经济不确定性导致的可自由支配支出减少以及金价上涨的沉重打击。在亚洲尤其如此。金属聚焦（Metals Focus）的全年数据尚未最终确定，但在11月份发布的5年预测中，我们预计2020年亚洲首饰消费将下降35%。中国和印度的消费量历来占全球消费量的60%，预计两者都将下降约37%。更强劲的实物投资(包括条和币需求)预计将提供小幅抵消首饰需求的下降，这主要集中在西方市场，那里的投资者兴趣非常强烈，事实上，如果不是受到限制，以及有时出现产品短缺，交易量甚至会更高。相反，东亚和南亚国家预计将出现下降。
到2021年，金属聚焦仍看好黄金。我们相信，随着政策利率持续走低和财政支出持续，机构资金将继续流入黄金。低利率和低收益率通常利好黄金，因为它们将持有这种零收益金属的机会成本降至最低。此外，鉴于收益率极低(换句话说，就是债券价格居高不下)，债券作为对冲市场动荡，尤其是股市调整的有效性受到了阻碍，因为收益率进一步大幅下跌变得更加困难，这将迫使投资者转向其他投资组合工具，而这将继续令黄金受益。与此相关的是，政策宽松导致股市表现异常强劲。尽管这对投资者来说是一个利好，但它也放大了他们投资组合多样化的需求，而黄金仍将是实现这一目标的工具。
宽松的财政和货币政策也造成了未来的通胀风险。这里值得记住的是，这一观点在2008年全球金融危机之后的金价上涨中起到了推动作用，但后来被证明是错误的。尽管有这一先例，但许多投资者认为，鉴于新冠疫情危机期间提供的更为广泛的刺激措施，通胀压力的可能性要大得多。因此，尽管金属聚焦认为高通胀似乎不太可能发生，但我们认为，对高通胀的担忧将在未来12个月左右继续对黄金有利。最后，我们认为美元可能会在一段时间内保持疲软，从而进一步增加价格支撑。因此，我们预计金价将在未来几个月再次突破2,000美元大关，并在今年晚些时候创下历史新高。
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